ČT 24 - Studio burza - Radek Mann - 24. 1. 2012

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Uplynulý týden přinesl na dluhopisovém trhu částečné uklidnění situace. Úspěšně prodávali své dluhopisy Italové, Španělé. Velký zájem ze strany investorů vedl k poklesu úroků dluhopisů těchto zemí. Více si povíme s naším hostem, kterým je Radek Mann, analytik společnosti AWD. Hezký de.

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Dobré odpoledne.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Já už jsem zmínila, že Italům a Španělům se podařilo úspěšně prodat dluhopisy. Ne všem se ale dařilo. Komu ne?

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Než se dostanu k tomu Maďarsku, na které asi narážíte, tak skutečně ta situace se na jihu poměrně hodně uklidnila. Španělům se podařilo upsat takřka 7 miliard, přičemž plánovali, že upíší pouze nějakých 4,5 miliardy euro, což lze považovat za velmi zajímavý úspěch Španělska, ale také spadly úrokové sazby takřka o 1,5 % od těch dlouhodobých dluhopisů se splatností do roku 2022. Ale dařilo se nejen jihu, dařilo se i např. Francii, kde došlo k poklesu těch střednědobých, tříletých dluhopisů sice o 0,1 až 0,2, ale i tam došlo k poměrně slušnému uklidnění i přesto, že Francie ztratila ten svůj elitní rating těch 3A a S&P jim snížilo rating na 2A s pozitivním výhledem.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Teď k tomu Maďarsku.

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Teď k tomu Maďarsku. Maďarsko v té situaci je naprosto jiné, protože tam ta politická situace je poměrně hodně nepřehledná. Viktor Orbán sice přislíbil měnovému fondu, že vyslyší žádost měnového fondu, že dojde ke změně ústavy, dojde ke změně zákonů, které nabouraly podle centrální banky, ale i podle EU nezávislost soudů. Přesto, přes tyto ústní přísliby investoři odměnili Maďarsko poměrně výrazným nárůstem požadavků na úroky.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Může podle vás dojít ta situace v Maďarsku tak daleko, že Maďarsko bude neschopné financovat své dluhy na trzích. Dojde ta situace tak daleko jako v Řecku, že se bude vážně mluvit o bankrotu. Jaké důsledky by to mělo pro celý region střední Evropy?

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
My mediálně propíráme stále Řecko, Itálii a Španělsko, tak nějak trochu zapomínáme, co se nám děje za humny. To Maďarsko je skutečně ve velkých problémech, koneckonců přesunutí ratingu až do spekulativního pásma nesvědčí nijak o zdraví Maďarska. To předloňské, loňské znárodnění důchodových fondů už je za námi, ta kladná hodnota schodku je vyčerpána. Letos se Maďarsko propadlo do výrazné ztráty v rozpočtech, takže lze očekávat další problémy na maďarském trhu. Pokud Mezinárodní měnový fond neposkytne půjčku Maďarsku, tak dojde zcela jistě ke krachu Maďarska. K té vaší otázce. Samozřejmě v tu chvíli budou maďarské dluhopisy neprodejné, resp. bude muset dojít asi k nějakému odpisu, jak se o tom mluví v Řecku, což se velmi negativně projeví ve střední Evropě. Je velká otázka, jestli nás budou rozlišovat. Jestli budou rozlišovat Polsko, Českou republiku nebo Maďarsko. To nemluvě o tom, že se to zcela jistě projeví na akciových titulech, např Erste bank nebo Raiffeisen, která je ve velkých pozicích v těchto regionech právě v dluhopisech.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
To jsou pro tuto chvíli zatím naštěstí jen spekulace. Pojďme k těm aktuálním věcem, co se děje na dluhopisovém trhu. Včera prodávali dluhopisy Němci. Tam nedávno došlo k nevídané věci. Velký zájem srazil úrok až do záporných hodnot. Dělo se tak i včera?

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Nedělo se tak včera, nicméně ten minulý a předminulý týden byl více než zajímavý, protože to už tu dlouho nebylo, aby investoři byli ochotni akceptovat záporný výnos s výhledem na tu jistotu, kterou jim ty německé bondy přinášejí. Teď se ta situace mírně změnila, ale přesto ty výnosy jsou na neuvěřitelně nízkých úrovních.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
To zklidnění minulý týden na dluhopisových trzích se týkalo dlouhodobých dluhopisů. Jak se to projevilo v těch krátkodobých obligacích, tří až šestiměsíčních?

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Dneska prodávalo Španělsko svoje tří až šestiměsíční pokladniční poukázky. Jestli se to projevilo? Projevilo se to loni podobně jako u těch dlouhodobých. Španělsko uvažovalo o tom, že prodá zhruba krátkodobé cenné papíry za 2,5 miliardy euro, podařilo se jim to takřka dvojnásobně překonat. Nejenže byla poptávka, ale zároveň i klesly o 0,5 % spredy proti říjnu.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Závěrečně, co nás čeká ve zbytku týdne na dluhopisovém týdnu?

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
To je dobrá otázka. Je tu otázka stále Řecka, kdy se uvažuje o tom, že Řecko musí do 14. 3. refinancovat takřka 14 miliard euro, tam bude velká diskuse, jestli se jim to podaří nebo ne. Koneckonců v sobotu byla debata se soukromými věřiteli, kteří se netvářili nijak nadšeně, že by měli odepsat více jak dvě třetiny svých pohledávek za Řeckem. Velká otázka bude opět Řecko a vrací se na scénu.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Díky za komentář a za návštěvu ve studiu, nashledanou.

Radek MANN, analytik AWD
--------------------
Nashledanou.

Lenka DOLANSKÁ, moderátorka
--------------------
Tolik pro tuto chvíli a pro celý dnešní den odsud z burzovního paláce. Vysílání ČT24 samozřejmě pokračuje dál, dívejte se, ode mne hezký zbytek dne.